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扩大金融开放,助力PPP市场繁荣和可持续发展

  • 发布时间:2019-02-01
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  公私伙伴关系的发展与宏观经济密切相关,近年来公私伙伴关系政策的变化也是如此。由于中国经济增长已进入新常态,供应方结构改革非常必要,因为仅仅依靠宏观政策是不够的。然而,从去年的宏观经济基本面来看,在进行结构性改革的同时,强调需求政策,以阻止经济增长下滑,已成为当务之急。自2010年第一季度以来,中国经济每季度都在下滑,从2019年第四季度的12.2%降至6%,市场明显缺乏信心。这要求我们通过扩张性宏观政策,特别是扩张性需求政策来促进经济增长。

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  PPP是稳增长、拉需求的重要政策工具

  ,目前的COVID-19流行病是叠加的,稳定增长已成为目前最重要的问题。疫情影响了中国经济增长“三驾马车”——的消费、投资和出口,短期就业压力和物价上涨压力明显加大。消费受到这一流行病的严重影响,特别是含有硬性消费品的消费品;短期投资减弱,整体投资进度将进一步放缓;由于国内外需求的变化,进出口面临下行压力,特别是欧美的疫情带来了很大的不确定性,给中国的对外贸易、跨境投资和国际合作带来了很大的影响。

  的公私伙伴关系不仅是公共产品的供应方改革,也是稳定增长和刺激需求的重要政策工具。在当前的宏观环境下,稳定增长和结构调整需要相互配合,购买力平价仍然是目前非常合适的政策工具。与土地金融和地方政府融资平台相比,PPP是一种有效的市场化公共产品供给机制和透明规范的融资模式。近年来,中国启动了许多公私合作项目,形成了大规模的公私合作存量资产。如何盘活这些资产,是促进中国PPP市场可持续发展的重要问题。在目前已落地的公私伙伴关系项目中,有运作良好的项目,也有存在问题并需要再融资的项目。无论是主动再融资还是被动再融资,PPP模式的可持续发展都需要一个活跃的二级交易市场。我们需要重新审视中国公私伙伴关系的特点和市场环境。重启和激活PPP项目,解决PPP项目的资产流动性问题,建立活跃的二级市场是解决问题的关键。

  PPP领域应以开放姿态积极对接国际资本

  PPP项目融资的特点主要是长期、稳定、大规模、低风险、低回报,适合成熟稳定的资金与大企业匹配。在西方发达国家,社会保障基金、养老金、保险和家庭信托基金是PPP项目投资的主流资金。在中国,近年来,中央企业和少数大型民营企业都在引领PPP项目投资。然而,由于我国资本市场发展不足,成熟基金短缺,国内市场的基金要么停留在过去两位数GDP快速增长的背景下对高回报的迷恋,要么沉溺于“快钱”的思维,希望做空、平仓、快钱。

近年来,  的金融业对外开放力度越来越大,在市场准入、资本项目等各个领域得到有序推进,金融业的国际竞争力日益凸显。2019年,中国金融业增加值为77077亿元,同比增长7.2%,占国内生产总值的7.8%,甚至高于世界大多数发达国家的水平。中国已经成为全球最大的金融国家,拥有最大的总资产和第二大保费收入。2018年4月,习近平主席在博鳌宣布,金融业应该更加开放,政策的实施应该越早越好,越早越好。2019年7月,国务院金融稳定发展委员会办公室发布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》,欢迎外资更大程度地参与中国金融市场

为了应对  的疫情,美联储和世界上其他重要的央行大幅降息,全球流动性变得宽松。然而,中国的利率保持在相对较高的水平,中美之间的利差仍然很高。外资流入中国寻求资产安全和投资收益的趋势十分明显。我国PPP项目存量资产中不缺乏优质项目,且有很大的增值空间。成熟的国际资本需要投资机会。在这种背景下,结合中国当前扩大金融开放的政策环境,中国的PPP领域应该抓住这一机遇,以非常开放的态度积极将国际资本投资引入中国的PPP市场。因此,需要加强PPP政策和项目的信息披露,做好供需平台和机制的匹配,完善PPP交易的相关规则和监管体系。这不仅有利于中国PPP二级市场的繁荣和PPP的可持续发展,也有利于国内资本在公开竞争中的成长。